大  ，海昌海洋公园折价近50卖偿债压力巨身

（文/孙梅欣 修改/张广凯）
。偿债

以挨近23亿港元的压力对价出售新股，国内最闻名的巨大近卖海洋公园运营商海昌海洋公园，行将面临易主。海昌海洋

海昌海洋公园发布的公园公告
，将以0.45港元/股的偿债价格 ，发行51亿股新股，压力总对价约为22.95亿港元 。巨大近卖认购方为祥源控股集团，海昌海洋以及祥源星海旅行（开曼）有限公司。公园

公告称，偿债发行前海昌海洋公园控股持有上市公司62.85%的压力股权，发行及配售后 ，巨大近卖祥源控股将直接持有海昌海洋公园38.6%的海昌海洋股本，成为控股股东。公园

这也意味着，仅用了不到23亿港元对价，祥源控股便将成为海昌海洋公园大股东 。

值得注意的是 ，新股发行0.45港元/股的作价，相较于公告发布之前0.84港元/股的收盘价，折让起伏到达46.43%。但公告表明
，相较于每股净财物0.2251港元的价格 ，溢价率到达99.5%。

从职业视点来看
，这或许是两大文旅集团的联合。海昌海洋公园现在在国内有7家海洋公园 ，祥源控股则有张家界、黄山、丹霞山等国内5A级景区的天然旅行资源财物。祥源控股的入主，让“山川”和“海洋”文旅资源结合 ，让祥源控股的文旅财物进一步扩展。

从企业而言，虽然本年来各地旅行复苏，但持有很多重财物的海昌海洋公园运营状况
，却未能在疫情后复苏，在巨额债款压力之下
，不得不出售控股股权，处理公司的流动性危机 。

不过 ，跟着海昌海洋公园配股筹资的传出 ，公司股价应声跌落。到6月4日收盘 ，股价报收0.73港元/股 ，股价接连两日跌落。

海洋公园运营“巨子”遭受财政压力
。

海昌集团1992年景立于大连，最早以石油交易 、油品运送等事务发家。1997年，开端触及房地产、商业地产和旅行地产事务
。2002年 ，大连山君滩极地海洋动物馆开业
，海昌正式进入海洋公园旅行运营 ，并逐步成为国内这一范畴的头部企业 。

在之后20多年时刻里
，海昌在青岛、重庆、成都、天津、上海、三亚、烟台等地连续建造海洋公园
，并在2010年景立了海昌旅行集团。2014年，海昌海洋公园在港交所上市，成为港交所首家主题公园运营商 。

作为早年有过房地产开发经历的运营商
 ，海昌海洋集团本身的重财物形式，带有较强的房地产开发印记 ，早前和碧桂园、华裔城等地产企业也有过深化协作。这样的深化协作，让海昌海洋公园的扩张脚步
，和地产职业开展发生同频。

2017年 ，海昌进军华夏商场，和碧桂园协作的郑州海昌海洋公园发动，出资规模挨近42亿元；2018年，海昌在上海出资50亿元的上海海昌海洋公园开业，和上海迪士尼主题乐园“正面迎战”；2020年，出资13.3亿元取得三亚海棠湾林旺片区地块使用权 ，作为三亚海昌梦境海洋不夜城的配套用地  
。

巨额而果断的出资速度，和其时炽热的地产职业尤其是文旅地产有着相似之处
。但是之后呈现的问题，也相同了解
。

2017年前后 ，海昌海洋公园的财政压力现已呈现 ，其时的公司净负债率现已升高。相较于其时住所地产高周转的报答速率，旅行地产出资重 、收回周期长的特征，让资金压力进一步凸显 。

正因为如此
，时任海昌海洋公园履行董事兼行政总裁王旭光曾泄漏，海昌海洋公园决议和传统景区 、地产商协作
，进行轻财物事务输出 。

但是疫情的呈现 ，让文旅地产遍及遭受重创，海昌海洋公园也不破例。从2020年-2024年期间，海昌海洋公园有4年时刻均呈现亏本，仅有2021年显现净利润回正，4年累计亏本超越37.85亿元。

2024年公司年报显现，上一年营收18.18亿元，较上年仅有0.08%的添加，但公司年内亏本则扩展至7.49亿元，较上年亏幅添加313.8%。财报坦言，面临杂乱的外部经济环境 ，公司事务遭到必定影响。

更为严峻的是海昌海洋公园的债款压力 。依据2024年财报显现
，到期末 ，公司银行结余及现金仅为6473.8万元，较2023年期末的17亿元现金体现 ，锐减16亿多元。但是公司的短期告贷  ，则高达15.71亿元，偿债压力巨大。

“断尾求生”难挽窘境，祥源控股顺势入主。

海昌海洋公园也曾测验经过财物出售 、项目收储等方法处理危机。

2021年10月，海昌海洋公园就以65.3亿元的价格，将武汉、成都
、天津 、青岛等4个已建成的海洋公园的股权，以及其时没有开业的郑州海昌海洋公园66%的股权，出售给了韩国私募基金MBK Partner，经过将重财物出售，缓解资金压力 。

2024年10月 ，曾有音讯称海昌海洋公园要出售财物
、私有化 ，或控股股东出售所持股权，但之后公司对这一音讯进行弄清 
。

但是进入11月，公司公告与一家工业基金签定一项示意性条款清单，该基金认购海昌海洋公园发行的1亿美元可转化债券，用于公司一般性本钱开支和流动资金。

本年5月，三亚市土地储备中心对海棠区一宗“开发商无力开发”且搁置多年的土地进行收储申报公示，《我国房地产报》之后印证这宗地块正是海昌在2020年拿下的梦境海洋不夜城配套地块 
 ，收储金额仍为13.3亿元。

而跟着海昌海洋公园经过配股方法引进战略出资，祥源控股正式控股
，上一年10月的传言，在必定程度上得到了证明。

如果说海昌海洋公园是国内海洋公园运营商中的领军者，那么祥源控股在以山川旅行为首要资源的运营商中 ，人物也不行小觑 。

祥源控股集团实控人俞发源是浙江嵊州人 ，2024年曾以135亿元的财富登上胡润全球富豪榜 。他最早在海南经过装修公司发家 ，之后相同进入房地产开发职业 。

2008年  ，祥源控股开端进入旅行目的地的建造，2010年公司将文旅工业确认为主业 。2017年经过收买万家文明控股股权“借壳上市”  ，2021年将文旅财物注入，并在2022年更名为祥源文旅 。

祥源控股在官方发文中表明，公司旗下景区散布于大湘西 、大黄山、大南岭等旅行目的地，以及长三角
、华南、华北等区域，40多个旅行目的地年游客招待量逾4000万人次。

因而
，并购上海海昌海洋公园，能够完成旅行产品形状互补、区域布局协同，商业形式迭代等方针。

文章还说到，海昌现在在北京、福州、甚至出海至沙特的轻财物输出形式，与祥源“国内50+世界50旅行目的地布局”战略不约而同 。

祥源控股曾表明，未来公司瞄准年招待旅行人数1亿人以上，公司要做到职业领先水平。而经过并购海昌海洋公园这一文旅巨子 ，祥源是要讲好一个新的文旅故事
 ，仍是本钱商场扩张路途的再次演出 ，也让商场静观其变。